Mercado prevê Selic de 10% em 2030 e manda sinais de juros de dois dígitos até o fim da década

Economistas do mercado financeiro deixaram de trabalhar com a hipótese de Selic abaixo de 10% ao ano até 2030, segundo levantamento do Banco Central ouvindo mais de 100 instituições financeiras. Na pesquisa mais recente, realizada na semana passada, a projeção para a taxa básica no fim da década ficou em 10%.

A expectativa de que os juros voltariam a um dígito durante o terceiro mandato de Luiz Inácio Lula da Silva (PT) não se confirmou. No início de 2023, quando o petista assumiu a Presidência, a previsão era de queda para menos de 10% já em 2024. Até maio deste ano, os analistas estimavam 9,75% para o encerramento de 2030; a partir daí, o número subiu para 10% e se manteve.

Se o cenário se concretizar, Lula terminará seus dois mandatos consecutivos com a Selic acima de 10% ao ano. Atualmente a taxa está em 13,75%, o mesmo nível do começo de 2023. Descontada a inflação projetada para os próximos 12 meses, o juro real brasileiro alcança 9,49% ao ano, o maior do mundo.

Os economistas ligam a deterioração das projeções à sequência de déficits nas contas públicas e às incertezas sobre a capacidade de o governo estabilizar o endividamento. Uma das críticas à política econômica é que o resultado fiscal seguiu negativo apesar do aumento de impostos e de a arrecadação ter atingido patamar recorde.

No terceiro mandato, a equipe econômica flexibilizou metas fiscais, recorreu à margem de tolerância prevista nas regras e lançou mão de receitas extraordinárias para cumprir compromissos. O Congresso também aprovou despesas fora do limite do arcabouço fiscal. Na avaliação de analistas, esse conjunto de fatores pressionou inflação, juros e dívida pública, criando um ciclo de encarecimento do financiamento do país.

Pelos dados citados no levantamento, a dívida corresponde a 82,9% do Produto Interno Bruto (PIB) pelo critério do Banco Central e a 95,2% do PIB segundo os cálculos do Fundo Monetário Internacional (FMI).

A Selic é definida pelo Banco Central com base no sistema de metas de inflação, levando em conta as projeções para os preços nos anos seguintes. Quando as estimativas apontam inflação dentro dos objetivos, há espaço para manter ou cortar os juros; se indicam pressão acima da meta, a autoridade monetária pode elevar a taxa. A Selic é uma taxa de curto prazo, mas as taxas negociadas no mercado para prazos maiores também afetam o custo de financiamento do governo e da economia, refletindo as expectativas dos investidores sobre gastos públicos, atividade e inflação.

Juros elevados encarecem empréstimos e financiamentos, dificultam o consumo e tendem a frear a atividade econômica e a geração de empregos. Para o setor público, aumentam o custo de rolagem da dívida e podem ampliar o próprio endividamento.

Para aliviar as pressões sobre inflação e dívida, economistas e organismos financeiros internacionais defendem uma melhora mais consistente das contas públicas, que, na avaliação deles, não pode depender sobretudo do aumento de arrecadação e exigiria contenção do crescimento das despesas.

Principais informações

• Pesquisa do Banco Central com mais de 100 instituições financeiras projeta Selic em 10% no fim de 2030
• Até maio deste ano, a estimativa dos analistas era de 9,75% para o fim da década
• A Selic está em 13,75%, mesmo patamar do início de 2023, e o juro real chega a 9,49% ao ano
• Déficits fiscais e dúvidas sobre a estabilização da dívida explicam a piora das projeções
• A dívida equivale a 82,9% do PIB pelo critério do BC e a 95,2% do PIB pelos cálculos do FMI