Endividadas, empresas brasileiras vendem ativos valiosos a estrangeiros; M&A soma R$ 250 bilhões

Fusões e aquisições de empresas brasileiras somaram R$ 250 bilhões entre janeiro e outubro, alta de 22% ante o mesmo período do ano anterior, segundo dados de bancos de investimento compilados pela assessoria Dealogic. O avanço ocorre com empresas endividadas vendendo ativos valiosos, muitos deles a compradores estrangeiros.

Foram 230 transações assessoradas por instituições financeiras em dez meses, cerca de 10% menos que as aproximadamente 255 do mesmo período do ano anterior. Há menos operações, mas com cheques maiores e ativos considerados "troféus".

O caso mais recente é a venda da CSN Cimentos para a chinesa Huaxin por R$ 12,7 bilhões. A Companhia Siderúrgica Nacional, de Benjamin Steinbruch, desfez-se do negócio para reduzir dívida de R$ 42,1 bilhões no segundo trimestre.

Grupos nacionais também vendem parte ou o controle de companhias vistas como "joias da coroa" para levantar capital, como ativos da Cosan e da Raízen.

Para Alessandro Farkuh, sócio do BTG Pactual responsável por M&As, os acordos envolveram empresas da economia real, atraindo estrangeiros capitalizados. "Há ótimos ativos no Brasil que estão relativamente baratos comparados com seus competidores diretos", diz. O banco calcula que 40% dos negócios foram comandados por estrangeiros, ante 20% a 30% em anos anteriores.

Roderick Greenlees, do Itaú BBA, liga o fenômeno aos juros altos: em ciclos de taxas baixas, empresas nacionais dominam as transações; com juros altos, agentes internacionais têm mais poder de compra. Ele vê mais compradores asiáticos, sobretudo chineses, e projeta estrangeiros em cerca de 60% dos acordos assessorados pelo banco no ano.

O Itaú BBA atuou na venda da CSN Cimentos e na compra do negócio de alumínio da CBA, da Votorantim, pela chinesa Chinalco em consórcio com a Rio Tinto, por R$ 10 bilhões.

Leonardo Cabral, do Santander, cita empresas que redesenham o portfólio e vendem ativos pouco estratégicos. Além de infraestrutura, energia e mineração, negócios menores em consumo atraíram grupos importantes. Com as eleições definidas, as incertezas diminuem e o pipeline volta a crescer.

André Moor e Danilo Ene Borges, do Bradesco BBI, veem demanda por ativos "troféus" e por empresas médias. Companhias que tentaram oferta de ações e não foram ao mercado podem receber aportes privados. A Compass, divisão de gás da Cosan, negocia nova injeção de capital estrangeiro; foi a única a abrir capital na Bolsa no ano, após cinco anos sem IPOs.

Entre as maiores operações estão a compra, pela francesa CNP Assurances, dos negócios de seguros da Prudential no Brasil e no México, por US$ 4 bilhões, e a venda de 67,4% da Nexa, da Votorantim, à sueca Boliden, por cerca de US$ 1,3 bilhão.

Principais informações

• Fusões e aquisições no Brasil somaram R$ 250 bilhões de janeiro a outubro, alta de 22%.
• Foram 230 transações, 10% menos que no mesmo período do ano anterior, com valores maiores.
• CSN vendeu a CSN Cimentos à chinesa Huaxin por R$ 12,7 bilhões para reduzir dívida de R$ 42,1 bilhões.
• BTG Pactual estima estrangeiros em 40% dos negócios; Itaú BBA projeta cerca de 60% dos acordos que assessorou.
• Cosan e Raízen também colocaram ativos considerados estratégicos à venda.