Calls do EWZ batem recorde histórico em Wall Street impulsionadas pelo ‘Trade Flávio’

Na última sexta-feira, o número de opções de compra (calls) em aberto do EWZ, principal ETF de ações brasileiras negociado em Nova York, chegou a cerca de 5,2 milhões de contratos, um recorde histórico. Operadores associam o movimento ao chamado Trade Flávio, em meio a pesquisas que mostram o senador Flávio Bolsonaro (PL-RJ), candidato à Presidência em 2026, encostando no presidente Lula.

O salto se concentrou nas duas últimas semanas. No dia 24 de agosto, levantamento BTG/Nexus apontou Lula com 46% e Flávio com 45% em eventual segundo turno; o EWZ tinha cerca de 2,8 milhões de calls em aberto naquele momento, e o estoque cresceu aproximadamente 86% desde então.

Ainda no fim de agosto, a Bloomberg já havia reportado o aumento de posições em opções do Ibovespa e do EWZ para capturar uma possível valorização dos ativos brasileiros em caso de vitória de Flávio. Na semana passada, o Ibovespa voltou a reagir com força a pesquisas que mostraram redução da vantagem de Lula.

As duas maiores posições do mercado são calls com preços de exercício de 43 e 45 dólares, ambas com vencimento em 20 de novembro, cerca de um mês após o possível segundo turno, agendado para 25 de outubro. Juntas, elas somam cerca de 1,37 milhão de contratos. Com o EWZ negociado em torno de 38 dólares, esses strikes embutem expectativa de alta entre aproximadamente 14% e 19% sobre a cotação atual.

As puts, usadas como proteção ou aposta de queda, ficaram estáveis em cerca de 1,5 milhão de contratos, enquanto as calls praticamente dobraram desde o fim de agosto. A relação puts/calls recuou para perto de 0,3, um desequilíbrio incomum no mercado do ETF brasileiro.

O volume recorde não representa exclusivamente apostas diretas em vitória de Flávio: opções também são usadas em hedge e estratégias estruturadas. Ainda assim, a confluência entre a alta das calls, o estreitamento das pesquisas e a concentração de vencimentos após a eleição indica que o Trade Flávio atingiu escala recorde também em Wall Street.

Principais informações

• Calls do EWZ somam cerca de 5,2 milhões de contratos em aberto, maior nível já registrado.
• Pesquisa BTG/Nexus de 24 de agosto mostrou Lula com 46% e Flávio com 45% em eventual segundo turno.
• Estoque de calls cresceu cerca de 86% desde a divulgação do levantamento.
• Maiores posições têm strikes de US$ 43 e US$ 45 e vencimento em 20 de novembro.
• Relação puts/calls recuou para cerca de 0,3, indicando viés otimista.